Дарья Корсунская
(Рейтер) — Попытки России восполнить дефицит бюджета за счет продажи валютных резервов могут привести к порочному кругу, который подтолкнет рубль к росту и еще больше сократит важнейшие экспортные доходы Кремля, считают аналитики.
Министерство финансов и центральный банк России объявили на прошлой неделе, что впервые почти за год они возобновят интервенции на валютных рынках, продав 54,5 млрд рублей (793 млн долларов) из Национального фонда социального обеспечения. Продажи начались 13 января и продлятся три недели.
Россия использовала фонд на черный день, который по состоянию на 1 декабря составлял 186,5 млрд долларов, для финансирования растущего бюджетного дефицита и стабилизации экономики перед лицом все более жестких западных санкций в отношении продажи энергоресурсов.
Кремль полагается на экспортные налоги на продажу углеводородов для финансирования своих внутренних расходов, которые резко возросли, чтобы покрыть растущие расходы на войну в Украине, которая идет уже 11 месяцев.
Но аналитики говорят, что продажи иностранной валюты подтолкнут российский рубль к росту, что еще больше сократит доходы России в рублях, поскольку доходы от экспорта нефти и газа в значительной степени основаны на мировых базисных ценах, которые торгуются в долларах.
Этот процесс может спровоцировать цикл снижения доходов от экспорта, что потребует увеличения продаж валюты и приведет к еще большему укреплению рубля, усугубив бюджетную дыру.
Василий Карпунин, аналитик БКС Экспресс, говорит, что существует риск того, что выручка России от экспорта энергоносителей упадет еще больше в феврале и марте, после начала 5 февраля очередного этапа ограничения цен G7 — на нефтепродукты.
Разрыв в доходах может в 2-3 раза превысить январский дефицит в 54,5 млрд рублей, считает экономист ЦентроКредитБанка Евгений Суворов.
«Это потребует увеличения продаж валюты, а через динамику обменного курса (укрепление рубля) может еще больше ухудшить реальные доходы от нефти и газа», — пишут аналитики Росбанка в примечании к недавнему исследованию.
Рубль вырос более чем на 4% по отношению к доллару США с момента объявления плана и в понедельник торговался на отметке 68 за доллар.
БЮДЖЕТНАЯ ДЫРА
Дефицит России в 2022 году составил 3,3 трлн рублей, или 2,3% ВВП, что является одним из худших показателей с момента прихода к власти президента Владимира Путина более двух десятилетий назад.
В декабре министр финансов Антон Силуанов заявил, что ограничение цен на его нефть может означать, что дефицит бюджета России превышает текущие планы в 2% ВВП в 2023 году. то валютные интервенции, вероятно, предотвратят.
Аналитики Альфа-банка заявили, что их «озадачивает» то, что Министерство финансов увеличивает продажи валюты, поскольку Кремль также нацелен на ослабление рубля.
Бюджет России на этот год основан на цене смеси Urals около 70,10 доллара за баррель, хотя основная российская смесь в настоящее время торгуется по цене около 50 долларов за баррель.
В рублях это двухлетний минимум, по подсчетам Reuters.
«Если относительно низкие цены на Урале сохранятся надолго, а рубль останется относительно крепким, то фискальная дыра будет раздуваться», — считает главный экономист РА «Эксперт» Антон Табах.
По оценкам государственного Сбербанка, если бы средняя цена российской смеси Urals составляла 55 долларов за баррель, а курс рубля по отношению к доллару США продолжал бы колебаться около 67, правительству пришлось бы продать валюты на 1,5 миллиарда долларов или 100 миллиардов рублей. . активов каждый месяц, чтобы покрыть разницу.
(Репортаж Дарьи Корсунской; сценарий Джейка Корделла; редактирование Кэтрин Эванс)
