Колебания курса российского рубля обнажили трещину в экономической крепости президента Владимира Путина, уязвимость, которую быстро закрыла экономическая команда Кремля, помогая валюте восстановить свои позиции, по крайней мере, на данный момент.
Тем не менее, заплатка – экстренное повышение процентных ставок – не может скрыть дилемму, лежащую в основе российской экономики: как финансировать армию, не ослабляя национальную валюту и не перегревая экономику разрушительной инфляцией и политически неловко.
Жизнь в Москве выглядит нормальной, несмотря на жесткие санкции, связанные с войной на Украине и уходом сотен известных западных компаний.
Террасы ресторанов и баров на популярной Большой Никитской улице в последнее время переполнены хорошо одетыми местными жителями, наслаждающимися приятной августовской погодой. Громкая музыка ди-джеев эхом разносилась по ресторану в соседнем дворе. Торговые центры на первый взгляд не изменились, но там, где когда-то стояли Zara и H&M, покупатели открывают для себя новые бренды одежды Maag и Vilet.
А продавца пончиков Krunchy Dream легко можно было спутать с Krispy Kreme, стоявшим когда-то на его месте в ТЦ «Европейский», даже брендинг схож. При отсутствии Apple Pay банки предоставляют наклейки с чипом, позволяющим осуществлять мобильную оплату.
Основные экономические показатели также находятся в пределах нормы. Безработица низкая, экономический рост лучше, чем многие ожидали, а инфляция умеренная по российским стандартам – на уровне 4% в июле – хотя людям с ограниченными доходами приходится нелегко.
Жители Москвы, где любая критика в адрес военных может привести к тюремному заключению, а некоторые назвали только свои имена, выразили смесь беспокойства и смирения.
68-летний пенсионер Владимир Черемесев напомнил, что волнения, последовавшие за распадом Советского Союза в 1991 году, затянулись на годы.
«Думаю, хоть я и на пенсии и не имею больших доходов, я все равно мало что чувствую, — сказал Черемесьев, — но тревога есть — иногда у меня поднимается давление».
Другие отметили, что цены постоянно менялись.
Больше беспокоится Юлиана, 38-летняя предпринимательница: «У нас ситуация резко ухудшилась, это нехорошо. … Это не закончится ни сегодня, ни завтра, ни послезавтра. Я думаю, за эту историю заплатит не одно поколение.
Предприятия, нуждающиеся в поставках, обращаются к альтернативам.
Андрей Лавров, владелец стоматологической клиники Smile Atelier, сказал, что шовный материал и силикон ему пришлось закупать в Азии, поскольку он использовал «много» импортных материалов.
«Но, кроме того, никакой катастрофы не произошло», — сказал он. «Если что-то больше не поставляется, то это легко заменяется параллельными каналами. »
Некоторые шовные материалы российского производства представляют собой «очень высококачественные материалы», сказал он, в то время как местная промышленность берет верх: «Происходит некоторая замена».
Тем не менее, импорт в Россию восстанавливается, поскольку товары проходят транзитом через соседние страны, такие как Казахстан и Армения, избегая санкций. Государственные расходы на военные и социальные программы распределяют деньги среди частных лиц и предприятий, которые используют часть их для покупки импортных товаров.
Нехватка рабочей силы, поскольку люди покидают страну, также поддерживает заработную плату, в то время как субсидируемые государством ипотечные кредиты помогают поддерживать активность в сфере недвижимости.
Некоторые удары по экономике очевидны, особенно в автомобильной промышленности после того, как западные автопроизводители прекратили свою деятельность в России. Однако импорт китайских автомобилей набирает обороты.
Путешествия за границу чрезвычайно дороги и ограничены визовыми и воздушными запретами, хотя богатые люди обходятся, как всегда, а люди с низкими доходами изначально не могли себе этого позволить.
Что касается давления на рубль, то Россия, один из крупнейших мировых поставщиков нефти, из-за западных санкций зарабатывает меньше от продажи своей нефти. Это снижает положительное сальдо торгового баланса страны с остальным миром, поскольку российские граждане и предприятия также покупают больше товаров за рубежом.
Заработок от экспорта больше, чем тратится на импорт, в целом поддерживает рубль. Хотя сокращение профицита торгового баланса привело к устойчивому падению курса валюты, Москва выиграла, поскольку более слабый обменный курс фактически помогает правительству оплачивать свои счета.
По сути, доллары, заработанные на нефти, можно обменять на дополнительные рубли, которые можно будет потратить на государственные учреждения, зарплаты и пенсии работникам.
Но российская валюта упала слишком сильно, по мнению Кремля: 14 августа она упала ниже 100 рублей за доллар, что является психологически важным уровнем. Это побудило центральный банк объявить о значительном экстренном повышении процентной ставки на 3,5 процентных пункта, направленном на сдерживание внутреннего спроса на импорт. Валюта выросла до 92 за доллар через несколько дней после повышения ставок, но с тех пор падает; Во вторник он торговался на уровне 95,5 за доллар.
Хотя падение обменного курса ниже прошлогоднего уровня (около 60 рублей за доллар), оно еще не представляет собой кризис, если можно избежать свободного падения.
Кремль работал над защитой экономики от санкций после аннексии украинского Крымского полуострова в 2014 году. Он также передал производство продуктов питания местным предприятиям, запретив импорт из ЕС и подтолкнув производителей к закупкам на местах.
Благодаря нефтяным доходам правительство имеет незначительный долг и солидные резервы, хотя около половины этих запасов было заморожено из-за санкций.
Однако в долгосрочной перспективе российская экономика столкнется с «медленным спадом» под давлением санкций и военных расходов Путина, сказал Робин Брукс, главный экономист Института международных финансов.
«Дилемма, с одной стороны, заключается в том, что ему приходится тратить много денег – вести войну очень дорого», – сказал Брукс. «Как совместить потребность в ликвидности и рост процентных ставок, чтобы не допустить выхода ситуации из-под контроля?» На мой взгляд, хорошего решения нет.
Российская нефть столкнулась с западными запретами и ценовым ограничением, которое демократические страны «Большой семерки» ввели на продажу другим странам. По словам Брукса, G7 может «значительно усложнить этот компромисс для Путина», снизив верхний предел цен с 60 до 50 долларов, что приведет к сокращению доходов России от нефти.
Это «окажет еще большее давление на рубль, окажет еще большее давление на российский центральный банк с целью повышения процентных ставок и сделает этот компромисс намного более трудным», сказал он.
В краткосрочной перспективе падение рубля «не является признаком того, что Россия вот-вот окажется в серьезном финансовом кризисе», — говорит Крис Уифер, генеральный директор и аналитик по российской экономике консалтинговой компании Macro Advisory Partners.
В отсутствие иностранных инвестиций в валюту Кремль может влиять на обменный курс, просто сообщая контролируемым государством экспортерам, когда продавать валюту за рубли, сказал Уифер. Более того, цены на российскую нефть в последнее время выросли, что привело к уменьшению скидок, которыми она пользовалась. предложить клиентам в Индии и Китае.
Повышение процентных ставок для повышения курса рубля «душит частную экономику – или часть экономики, не связанную с войной и оборонной промышленностью – так что остается достаточно ресурсов для продолжения войны», – сказал исследователь Янис Клюге. Эксперт по российской экономике Немецкого института международных отношений и безопасности в Берлине.
«Правительство явно ставит эту войну выше благосостояния домохозяйств», — сказал он.
В долгосрочной перспективе выбор Путина подорвет экономический рост и окажет большее давление на рубль, сказал Клюге. Без иностранных инвестиций, необходимых для производства сложных товаров, Россия сама будет производить меньше того, что ей нужно, и больше импортировать.
«А это значит, что в будущем граждане России больше не смогут позволить себе тот же уровень жизни и тот же образ жизни, что и в предыдущие годы», — сказал Клюге.
